意外と知らない！？債券の仕組み

「預金に置いても増えないし...」近年の低金利環境でよくあるお悩みです。実際「もう少し増えてほしいけど、資産運用でマイナスになるのは怖いなぁ」と考えられている方は多いでしょう。
そんな方に一度検討していただきたいのが債券投資です。一般的に、債券は株式と比較してリスクが低い資産とされており、資産運用初心者の方にもおススメの投資対象となっています。
本稿では、債券投資を行ううえで、理解しておくべき内容について解説していきます。

債券とは、国や企業などの発行体が、必要な資金を調達する際に発行される有価証券です。投資家は定期的に決められた額の利息を受け取ることができ、満期時には額面通りの金額の払い戻しを受けられることから、比較的安定した収益を得られるのが魅力です。
また、あらかじめ満期が決まっていることから、資金計画が立てやすい資産といえます。

■　市場金利と債券価格の関係性

債券価格は、原則的に市場金利との関係で日々変動しています。市場金利が上昇すると債券価格は下落し、市場金利が下落すると債券価格は上昇します。
なぜこのような動きになるのかは、購入した債券の利率と、その後の市場金利を比較すると、理解できます。【図表1】は市場金利と債券価格の関係性を表したものです。

例えば、利率2％で額面100円の債券Ａを購入したとします(【図表1】左側)。その後、市場金利が上昇し、利率3％で額面100円の債券Ｂが発行されると、債券Ａの価格はどうなるでしょう。【図表1】右側上段のように、債券Ｂの利率の方が魅力的になるため、相対的に債券Ａの価格は下落するのです。
逆に、【図表1】右側下段のように、利率1％の債券Ｃが発行されると、債券Ａの利率の方が魅力的になるため、同様の考えで債券Aの価格は上昇するのです。

債券投資では、実質的な投資成果を表す「利回り」と発行体の信用度を表す「格付」に注目して銘柄を選ぶことが重要です。

■　利回り

「利回り」とは、投資元本に対する収益の割合を指します。この場合の収益とは、「利息と売却損益」もしくは「利息と償還損益」をあわせたものを指します。よく混同される「利率」は、額面金額に対して毎年受け取れる「利息」の割合を表すもので、購入価格にかかわらず一定です。

利回りは【図表2】の計算式で求められます。期間や利率が同じ債券でも、【図表3】のように購入価格が異なれば、利回りは大きく変わってくるのです。

■　格付

格付とは、専門の機関が発行体の信用力を総合的に分析し、ランク付けした指標です。発行体が利息を支払うことや、満期時に額面金額を払い戻すことは、想定通りの運用成果を上げるための前提となるため、格付については、必ず確認しておきましょう。

信用度の高いAAA（トリプルA）から信用度の低いC（シングルC）まで、アルファベットで表され、一般的にはBBB以上は「投資適格格付※」、BB以下は「投機的格付※」と言われています。
【図表4】は、格付と利回りの関係性を表したものです。

※投資適格格付：信用度が比較的良好と考えられる格付
※投機的格付：信用度が低いと考えられる格付。一般的に「ハイ・イールド債」と呼ばれる

■　国債
発行体は日本国で、国内で最も信用度の高い債券の一つです。

■　地方債
都道府県や市などの地方公共団体が発行する債券です。信用度は高く、国債の流通利回りに一定程度、上乗せした利率で発行されます。
2023年2月発行分の一般地方債の10年債を例にとると、10年国債の利回りに0.23～0.25％程度上乗せされた利率が適用されています。
発行条件や発行予定などは、総務省のHPを通じて確認できます。

■　事業債
企業（事業会社）が発行する債券です。事業債についても、国債の流通利回りを基準に利率が決定されることが一般的です（発行体の信用度により上乗せ利率は異なります）。一般的に国債・地方債に比べれば信用度は劣るため、相対的に利率は高くなっています。

■　外国債券
発行体、通貨、発行場所のいずれかが外国に属する債券のことをいいます。
外貨建が主になり、通貨を発行している国の金利を反映するため、国内債券より利率の高い外国債券が多く存在します。中でも新興国債券は信用度が低い分、利率が高く設定されています。
なお、新興国債券は先進国債券に比べて、為替変動リスク・カントリーリスクが高いため、大きな相場変動で多額の損失が発生したり、取引自体ができなくなったりする可能性があります。

債券はリスクを抑えながら、預金以上の利回りを受けることができ、運用初心者の方でも始めやすい投資対象です。
債券を選ぶ際は「利回り」と「格付」をしっかり確認することが重要です。発行体によっては、条件やリスクも大きく変わってくるため、それらを十分認識したうえで、運用の選択肢に加えてみてはいかがでしょうか。